Peter Schuster hat Chemie und Physik in Wien studiert, war von 1968 bis 1969 als Post-Doktorand am Max-Planck-Institut für Biophysikalische Chemie in Göttingen tätig und ist seit 1973 ordentlicher Universitätsprofessor für Theoretische Chemie und Vorstand des gleichnamigen Instituts an der Universität Wien. Seit 1991 ist er externes Fakultätsmitglied des Santa Fe Instituts, Santa Fe, New Mexiko, USA, von 1992 bis 1995 war er Gründungsdirektor des Instituts für Molekulare Biotechnologie in Jena. Seit 1993 ist Schuster Mitglied der Deutschen Akademie der Naturforscher Leopoldina (Sektion Biochemie und Biophysik), von 1998 bis 2001 repräsentierte er als gewählter Adjunkt die österreichischen Mitglieder der Leopoldina im Leopoldina-Senat, dem wichtigsten Beratungsgremium der Akademie, seit 2001 ist er Mitglied des 12-köpfigen ehrenamtlichen Leopoldina-Präsidiums. 

Die Leopoldina unterhält enge Kontakte zur Österreichischen Akademie der Wissenschaften und hat in den vergangenen Jahren mehrmals gemeinsame Meetings und Symposien abgehalten. So fand im Januar 2006 in Wien eine gemeinsame internationale Tagung "Autoimmunity" statt, im Juni dieses Jahres folgt ebenfalls in Wien eine Tagung über "Bovine Virus Diarrhoe – eine (un)heimliche Rinderseuche", im Juli 2005 war das Thema eines gemeinsamen Symposiums "BSE – Status Quo und quo vadis?".